資生堂中國及旅遊零售前三季：核心營業利益增28.2%

免稅購物大廳的保養品陳列。圖片：CMB

資生堂（Shiseido）2026年11月10日公布前三季（1～9月）業績，中國及旅遊零售事業營收2,685億日圓，年增11.9%，排除匯率等影響的同基準成長率為1.2%。同期核心營業利益598億日圓，年增28.2%，核心營業利益率由19.3%升至22.1%。

中國及旅遊零售第三季同基準成長4.6%

按季看，中國及旅遊零售的同基準成長率，第一季為負1%，第二季為正1%，第三季擴大至正5%，是2026年三個季度中最高。

第三季單季營收771億日圓，年增16.6%，同基準成長4.6%。單季核心營業利益122億日圓，年增55.2%，核心營業利益率15.7%。

資生堂中國及旅遊零售各季同基準成長率

資料來源：資生堂（Shiseido）〈Q3 2026 Results (January–September) and 2026 Outlook〉2026年11月10日

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資生堂說明，第三季中國高價位美妝市場持續成長。但資生堂在中國的消費者購買額為低個位數下滑，門市與電商通路都是低個位數下滑。

同季旅遊零售的消費者購買額為高個位數下滑。中國大陸旅遊零售跌幅縮小，海南島持續回升。資生堂表示，前三季營收轉為成長，部分來自通路因預期中國大陸旅遊零售市場趨穩而補貨。

前三季中國及旅遊零售營收中，肌膚之鑰（Clé de Peau Beauté）增幅在10%出頭，NARS為高個位數成長，SHISEIDO品牌低個位數下滑，安耐曬（ANESSA）減少20%出頭。

第三季消費者購買額方面，肌膚之鑰與SHISEIDO下滑，資生堂稱持續以品牌價值與獲利為重進行通路管理。NARS與SHISEIDO悅薇（Vital Perfection）系列成長。安耐曬則持續去化庫存。

台灣所屬的亞太事業，前三季營收582億日圓，同基準成長3.7%。核心營業利益55億日圓，年增210.1%，核心營業利益率由3.3%升至9.2%。

資生堂指出，第三季台灣等主要國家與地區的高價位市場皆為正成長。涵蓋台灣在內亞洲及大洋洲10個國家與地區的消費者購買額為高個位數成長，其中電商為20%中段的成長。

日本事業方面，第三季訪日旅客消費（inbound）為十幾%的下滑，資生堂表示來自泰國、台灣、南韓等地的旅客使客群更分散。

資生堂各事業前三季核心營業利益率

資料來源：資生堂（Shiseido）〈Q3 2026 Results (January–September) and 2026 Outlook〉2026年11月10日

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資生堂集團前三季營收7,411億日圓，年增6.8%，同基準成長0.7%。核心營業利益675億日圓，年增124.3%。中國及旅遊零售占集團營收36.2%，比日本事業的29.3%高。

資生堂2026年前三季各事業業績

事業	2025年1～9月營收	2026年1～9月營收	同基準成長率	2026年核心營業利益	核心營業利益率
日本	2,191	2,174	-0.4%	342	15.7%
中國及旅遊零售	2,400	2,685	+1.2%	598	22.1%
亞太	525	582	+3.7%	55	9.2%
美洲	782	845	+0.6%	56	6.4%
歐洲、中東及非洲	961	1,061	-0.7%	-1	-0.1%
合計	6,938	7,411	+0.7%	675	9.1%

註：單位億日圓，原文以10億日圓為單位，換算為億日圓。同基準成長率排除匯率與事業轉讓等影響。合計含其他事業與調整項目。資料來源：資生堂（Shiseido）〈Q3 2026 Results (January–September) and 2026 Outlook〉2026年11月10日

後續 · 資生堂在簡報中列出第四季中國的重點：強化價格紀律，在雙11期間爭取新客與銷售，同時讓通路庫存回到正常水準；旅遊零售則維持海南的動能。